股票指数期货投资报告书

宁波大红鹰学院

市场研究报告

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经济与管理学院财务管理

20__年6月20日

一、股票指数期货简介

与金融相关联的期货合约品种很多。已经开发出来的品种主要有五大类：利率期货、货币期货、股票指数期货、外汇期货、国债期货。

股票指数期货是指以股票指数为标的物的期货合约。股票指数期货是目前金融期货市场门和发展最快的期货交易。股票指数期货不涉及股票本身的交割，其价格根据股票指数计算，合约以现金清算形式进行交割。

二、股票指数期货基本面分析

股票指数期货的基本面分析是指运用经济学、统计学等理论和方法，对影响股票指数变化的一系列相关因素进行分析。找出影响以往股票指数变动的因素，对这些因素的影响程度进行度量，根据这些因素的现实情况及其变动来预测股票指数将来的变动趋向。

股指期货的价格变化受期货市场合约供求关系的影响非常大。如果当供大于求时，那么期货合约价格就会下跌；反之，当供小于求时，期货合约价格就会上升。

一般情况下，如果市场利率上升，就会加重期货投资者的利息负担，增加交易风险，从而使股票指数期货价格趋于下跌；若市场利率下降，又会刺激投资者积极参加期货交易，进而促使市场活跃，股票指数期货价格趋于上涨。

因此，投资者在对股指期货进行基本面分析时，需要考虑以下几个因素：

1.国家经济总量。

国民生产总值（GDP）是反映一个国家经济规模的最直接指标，因而分析一个国家的GDP走势对投资者判断股指期货的走势至关重要。

2.经济周期波动。

每个国家的经济都有周期性波动的特点，这种周期性会在一定程度上反映到股票指数上来，所以，分析一个国家的经济周期，判断其处于增长期还是衰退期对判断股指的中长期走势具有重要意义。

3.国家。

在不同时期不同阶段采取的不同的货币、财政以及针对某些行业的倾向性经济会在短时间内影响人们的心理和股市的走势，尤其是行业对权重行业板块会有直接影响。

4.其他宏观因素。

除了以上的这些因素之外，还有一些宏观因素也可能给股指带来系统性的影响，例如战争、政权变化、国际形势等，也需要加以认真地分析。

5.指数权重股的走势。

由于不同成份股在股票指数中的权重不同，因而每个成份股对股指的贡献都不同。权重系数大的股票变动对股指变动的影响显然要大于权重小的股票，因此分析权重股的走势对分析股指走势也十分重要，尤其是这些权重股的基本面分析对分析股指期货的走势十分重要。

6.指数成份股的调整。

根据指数编制的原则，每间隔一定时期，指数公司都会对成份股进行一些调整，成份股的调整一定会影响到股票指数的价格水平，因此在炒股指期货时也必须随时留意这些信息，因为指数成份股的调整可能会在短时间内影响股票指数价格。

除此之外，其他一些相关市场的走势也会影响到股票指数的走势。例如国际股票市场、大宗原材料期货市场等，投资者在分析股指期货的走势时应当对以上这些因素进行综合分析。

三、股票投资的技术分析

股票投资的分析方法主要有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析，其中基本分析主要应用于投资标的物的选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上，作为提高投资分析有效性和可靠性的重要手段。

(1)基本分析：

基本分析法是以传统经济学理论为基础，以企业价值作为主要研究对象，通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析，以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。基本分析认为股价波动不可能被准确预测，而只能在有足够安全边际的情况下买入股票并长期持有。

(2)技术分析：

技术分析法是以传统证券学理论为基础，以股票价格作为主要研究对象，以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表入手，对股票市场波动规律进行分析的方法总和。技术分析认为市场行为包容消化一切，股价波动可以定量分析和预测，如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。

1、价格分析：

今年以来，收盘价大致呈上升趋势，20__年平均收盘价为14.59，近60日收盘价19.29，近20日为22.21，近10日为23.82，近五日为25.01.最高价比去年平均高出了5.87，最低价比去年平均高出了12.86.今年以来涨跌幅为83.47%。60日以来，除了5月13号连续跌了4天以外，其他都为连续涨，而且涨幅数较大。

2、筹码分析：

近五日主力平均成本为25.83，盈亏为-0..近二十日以来，主力平均成本持续上升，但盈亏都为负的，并且亏损幅度不断增大。近五日散户平均成本为25.25，盈亏为0.51.近二十日以来散户平均成本不断上升，盈亏为正，但幅度不断减小。近六十日套牢散户筹码26.92%获利散户筹码26.84%套牢主力筹码23.68%获利主力筹码22.57%。近20日获利散户筹码34.06%获利主力筹码25.98%套牢散户筹码20.62%套牢主力筹码19.34%。近十日获利散户筹码34.94%获利主力筹码24.45%套牢主力筹码23.85%套牢散户筹码16.75%。近五日获利散户筹码32.75%套牢主力筹码31.19%获利主力筹码18.36%套牢散户筹码17.70%。目前17个指标中，有3个指标为多头排列，5个指标为空头排列，13个指标为不确定。

3、K线图分析：

由图可知，去年7月份之后到去年12月份，股票称下降趋势，而且下降时间长，到去年12月份到达最低点为10.92，去年12月份以后，大致呈上升趋势，而且上升幅度较大，持续上升时间较长。到目前为止最高值为26.55。

(3)演化分析：

演化分析法是以演化证券学理论为基础，将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象，从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手，对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究，为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。演化分析认为股价波动无法准确预测，因此它属于模糊分析范畴，并不试图为股价波动轨迹提供定量描述和预测，而是着重为投资人建立一种科学观察和理解股市波动逻辑的全新的分析框架。

四、股票投资的建议与意见

建议一：继续持去年增长的股票

投资者在20__年遇到的困境今年并未消失，这意味着去年的市场赢家可能还会在今年重复其卓越的表现。同往常一样，地缘政治风险和经济风险将在短期内影响金融市场，并带来剧烈波动。

总体而言，鉴于当前各国经济增长动力日渐衰落，全球整体呈现流动性不足的局面，因而利率和通货膨胀压力不会在近期构成重大威胁。

去年美国股市中，大型股的表现好于中小型股，青睐成长型股票的投资者们的战绩强于偏爱逢低吸纳的价值型买家。预计今年还是这样，应该继续优先去年增长的股票。

建议二：持有防御型股

当前全球经济正经历一个所谓“全民去杠杆化”的阶段，重点放在资本保全和现金流保值上。从股市的角度看，典型的防御型股票包括派息率较高的必需消费品类股、医疗保健类股和公共事业类股。

建议三：多考虑一下经济环境

采用同时关注周期性和防御性主题的均衡配置战略十分关键。这意味着，你不得不克制自己实现巨大收益的冲动，而要在投资组合中增加一些抗跌的股票。将一部分钱投入20__年表现落后的周期性股票。

建议四：继续持有高股息成长股

在一个增长缓慢的大环境中，只有最优秀企业的股票才能从企业自身良好的基本面中获得提振。这类企业通常来自那些对经济环境不十分敏感的领域。他们往往规模较大，在同行中的竞争优势明显，现金流充沛，而且过去一向是将资金用在股票赎回、持续派高股息、或是收购等旨在提高生产力的用途之上。

建议五：考虑一下小型股

多年以来，小型股一直是市场的领头羊，然而，小型股去年全年的战绩却落在了后面。不过，对于20__年表现低迷的小型股而言，如今也许已经是曙光在望。

建议六：考虑高质量的欧洲股

欧元区经济衰退在人们意料中，欧洲股票大受打击，超卖程度为20年来最严重，建议投资者买进欧洲“最好且已受挫的”股票。

建议七：美元将继续升值

欧元走软最大的赢家将是美元。作为投资美元的替代品，美元指数在进入20__年之际积聚了上行势能，美元应该会继续升值。

建议八：继续投资黄金

只要制定者们将实际短期利率（指银行短期存款利率-通胀率）维持在负值，人们就应该可以预见到，金价将延续上行走势。

建议九：关注美国总统大选

熟悉美国股市四年总统竞选周期的投资者都知道，当现任总统寻求连任时，无论结果如何，大选之年的美国股市都有不错的表现。

建议十：注重安全性和收益率

今年如何能成功留在场中而不被踢出局,对投资者而言是个挑战。

在此特殊时期，他建议投资者以合理的价格进入安全的和创造收益的投资领域，要关注高质量的股票和债券，另外还有贵金属。